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所以，专项债推动基建效力本就一般，倘若还被非标下滑对冲及还债逻辑围困，难以充分发挥效力也就在预期之内了。原因之二：“有条件”的以资本金形式参与，可以部分缓解尴尬局面。出于防范投资规模过度和风险扩张的目的，我国对于项目投资采取资本金制度。根据国发35号文（《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》）规定，“投资项目资本金，是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回”，这也意味着项目资本金不得以“明股实债”的形式出现。
1990年罗默在《内生技术进步》中又提出了他的第二内生增长模型，即四要素三部门模型。该模型有三个基本前提或假定：第一，技术进步是经济增长的核心；第二，大部分的技术进步源于市场激励而致的有意识的投资行为，即技术是内生的。第三，创新能使知识成为商品。罗默特别强调知识商品的特殊性：使用上的非竞争性（nonrival）和占有上的部分排他性（partially excludable）。由此产生了两个重要结果：（1）使用上非竞争性的商品可以无限地累积增长；（2）不完全的排他性和不完全的独占性使知识可以产生溢出（spillover）效应，经济具有长期的收益递增性。
5月月度现金牛组合（不分先后）包括：捷佳伟创（300724.SZ）、三江购物（601116.SH）、华夏银行（600015.SH）、中国人保（601319.SH）、万孚生物（300482.SZ）、中信证券（600030.SH）、苏泊尔（002031.SZ）、南京银行（601009.SH）、航民股份（600987.SH）、思维列控（603508.SH）。
行业配置建议，海外不确定性较高，供给和需求均受内需驱动的板块仍是底线配置逻辑，建议把握基建发力和消费回补的政策方向，关注建材、机械、5G、工业互联网等新老基建领域以及汽车、化妆品、电子设备等消费品。5月月度金股组合（不分先后）包括：上汽集团（600104.SH）、宁德时代（300750.SZ）、中兴通讯（000063.SZ）、珀莱雅（603605.SH）、海螺水泥（600585.SH）、招商积余（001914.SZ）、三一重工（600031.SH）、华兰生物（002007.SZ）、立讯精密（002475.SZ）、恒生电子（600570.SH）。
证券时报网 陈文斌天风证券发文称，截至4月10日，统计范围内已披露3月业绩的33家上市券商实现净利润147亿元，同比增48%，环比增60%。上市券商的单月净利润创下2015年5月以来的新高。其中，西南证券、方正证券（维权）、太平洋、东吴证券、国泰君安业绩相对超预期。在市场环境持续超预期的背景下，券商业绩向好趋势预计将逐月体现，预计券商业绩后续有望持续超预期。
“A Regional Dynamic General-Equilibrium Model of Alternative Climate-Change Strategies，” with Zili Yang， American Economic Review， vol． 86， No． 4， September 1996， pp． 741-765．
